鲁电子公司董事会秘书陈龙，董事会办公室于9月7日15:00—17:20接受兴业证券，，信托基金孙悦，金证券邓，东方证券曹，国联证券熊俊，华创证券的姚德昌，上海投资有限公司鲁研究。

一，公司及行业简介。

本公司专业从事印刷电路板的研发，生产和销售PCB被称为电子产品之母，下游应用广泛公司专注于汽车电子进行产品布局和市场拓展，2016年进入新能源汽车电路板领域从电池管理系统应用终端开始，产品逐步覆盖电机控制器，DC—DC转换器，车载充电器，充电桩，ADAS，智能驾驶舱，T—BOX等智能电动车核心部件和配套设施，积累了包括整车企业，Tier1，EMS工厂在内的新能源汽车

受益于新能源汽车的快速发展，公司最近几年来经营业绩实现快速增长2019—2021年，营收和净利润年复合增长率分别达到48%和43%今年上半年，受疫情影响，公司营业收入仍达到7.46亿元，同比增长29.49%，净利润达到0.59亿元，同比增长26.71%根据公司招股书披露的数据，2022年1—9月，公司预计实现营业收入11.5—12亿元，预计净利润0.87—0.92亿元，仍将保持快速增长态势

第二，问答环节

1.2022年上半年公司产品结构与2021年相比有什么变化。

答:从产品层来看，公司多层板营收从2021年的63.69%增长到2022年上半年的65.82%，从应用领域来看，公司汽车电子PCB收入占主营收入的比重由2021年的46.11%提升至2022年上半年的50%以上从产品层次和应用领域来看，公司产品结构进一步优化

2.公司预计到2025年汽车板收入达到什么水平。

答:公司致力于发展成为汽车电路板专业制造商，将通过丰富产品矩阵和拓展客户群体两端，进一步提升汽车板收入占比希望到2025年汽车板收入占比提升至60%以上

3.产品收入在公司其他应用领域的份额及变化。

a:公司的产品还广泛应用于通讯电子，工业控制和消费电子等领域2021年，上述应用领域的销售收入分别占主营收入的25.83%，12.51%和10.24%2022年上半年，鉴于汽车面板收入份额的上升，通信电子和工控的收入份额有一定程度的下降，而消费电子的收入份额相对稳定

4.公司新能源汽车板收入占比如何。

答:用于新能源汽车三电系统，充电桩等领域的PCB产品收入约占汽车板收入的40%—50%伴随着新能源汽车市场渗透率的不断提高，现有客户订单的渗透以及新客户开发的有效推进，公司新能源汽车板收入有望进一步提升

5.公司在汽车领域的客户具体情况如何。

答:在传统汽车零部件领域，公司主要通过Fineline，DVS，HY GLOBAL等PCB贸易商拓展欧韩汽车零部件企业的客户，在新能源汽车领域，PCB的需求量是三电系统中最大的因此，公司业务拓展主要以电池为主，直接或通过EMS工厂向当代安普科技有限公司，郭萱高科，福能科技，蜂巢能源，深蓝电源等动力电池公司供货，直接或通过EMS工厂向吉利，奇瑞，CRRC电气，五菱，威马，何忠等整车公司供应BMS PCB在电机和电子控制领域，公司的主要客户是当地Tier1 InBeur ，该公司为电机控制器，DC—DC转换器，车载充电器和其他元件提供PCB

6.新能源汽车「三电系统」的PCB消耗量是多少。

7.公司与特斯拉的合作，向特斯拉供应三电系统PCB是否存在技术障碍。

答:公司通过Luxshare向特斯拉供应无线充电模块的PCB，但尚未供应三电系统的PCB公司在三电系统领域已经拥有成熟的技术储备和广泛的终端应用基础，向特斯拉供应三电系统使用的PCB不存在技术障碍

8.公司在汽车PCB领域的竞争对手。

答:全球汽车PCB的龙头企业有日本的CMK，旗胜，明星电子，台湾的彭静，新兴，丁健，丁英，美国的TTM，泰国的KCE，中国香港的建滔等国内汽车PCB头部企业有王静电子，沪电股份，世运电路，伊顿电子等其中世博电路在新能源汽车PCB领域具有较强的竞争力，是公司非常尊重的主要竞争对手之一

9.公司在新能源汽车领域的竞争优势。

答:公司在新能源汽车领域的竞争优势可以概括为四个方面:公司在国内新能源汽车起步阶段涉足该领域，配合行业龙头企业的需求进行技术研发，质量控制，技术和质量沉淀位居行业前列，公司产品应用领域涵盖BMS，电机控制器，DC—DC转换器，车载充电器，充电桩等新能源汽车核心零部件及配套设施，形成了全面的新能源汽车PCB产品矩阵，公司良好的产品性能和质量表现得到了客户的高度认可部分整车厂在更换或新增BMS供应商时，仍然选择公司的PCB产品，国内市场主流新能源汽车大部分使用公司PCB，包括特斯拉，蔚来，小鹏，吉利，文杰，威马，长城，何忠，零跑，奇瑞，SAIC，北汽，东风，长安，江淮，宇通等，形成广泛的终端品牌应用

10.公司募投项目产能规划及投产时间。

答:公司募投项目计划年产刚性板60万平方米，HDI板48万平方米，刚柔复合板12万平方米，总年产能120万平方米其中，年产60万平方米的刚性板已于今年3月投产根据招股书披露的信息，公司募投项目初期建设期为18个月，生产相关设备将分期订货，安装，调试并投入使用根据市场需求和产能利用的实际情况，公司将加快募投项目建设，争取剩余HDI板和刚柔结合板年产60万平方米项目尽快建成投产

11.公司未来几年的整体产能规划。

答:公司清远工厂目前拥有60亩土地使用权，湖北工厂拥有391亩土地使用权目前对应的PCB整体产能规划为520万平方米/年除募投项目外，公司将根据市场需求和产能利用的实际情况，有序推进规划产能建设公司看好PCB行业未来发展，如根据发展战略和经营计划取得新的土地使用权，进而调整公司整体产能规划

12.公司产能利用率如何。

答:公司2021年产能利用率为97.5%今年3月投产的年产60万平方米刚性板生产线，目前仍处于产量爬坡阶段此外，公司原有生产线的产能利用率整体保持在较高水平

13.公司对全年业绩的展望是什么。

答:公司前三季度业绩预告已在招股书中披露，第四季度业绩视订单情况而定公司募投项目年产60万平方米刚性板生产线于今年3月投产，使今年第四季度新增产能15万平方米，增幅约27%第四季度是新能源汽车和消费电子产品的销售旺季，相应的PCB需求也会增加如果公司业务发展顺利，订单充足，第四季度将延续前期的快速增长势头

14.公司毛利率的变化。

答:公司2019—2021年剔除运费影响后的毛利率分别为25.58%，25.27%，20.53%，与2020年，2019年接近2021年，由于原材料价格上涨，毛利率下降但今年二季度以来，尤其是主要原材料覆铜板价格大幅下跌，铜价也有一定幅度的下跌公司的毛利率开始企稳回升今年上半年毛利率比去年下半年提高了1.42个百分点，预计去年下半年还会进一步上升

15.公司前十大客户的变化。

答:公司前十大客户整体比较稳定一些新拓展的客户由于订单量的增加进入了前十大客户，使得一些曾经的前十大客户被挤出了前十，但仍然是公司的主要客户

16.公司汽车以外的其他领域的客户发展和收入前景如何。

答:在通信电子领域，公司的直接或终端客户有华为，中兴，烽火，易联网络，钟毅数宽，腾达，新华三，星网锐捷等在工业控制领域，公司的直接或终端客户包括霍尼韦尔，ABB，西门子，新星星云，丁鑫通信，精密测量电子等在消费电子领域，公司的直接或最终客户包括捷普，光宝科技，TTI，罗伯特肖等鉴于公司相对优质的客户资源和良好的合作基础，现有客户的订单有更大的渗透空间，相关领域的新客户也在不断拓展公司有信心在通信电子，工业控制和消费电子领域的产品收入将持续增长

17.公司不同应用领域的产品毛利率差异。

答:公司采用成本加成的定价策略一般来说，不同应用领域的产品毛利率没有大的差别，但汽车电子和工业控制领域使用的产品毛利率普遍高于通讯电子和消费电子领域使用的产品

18.公司募投项目完成后的业绩预测如何。

答:根据公司招股说明书披露的信息，公司生产性募投项目建设完成后，按10年经营期计算，可实现年均营业收入11.34亿元，年均净利润1.02亿元上述计算是基于足够的阶数和其他许多假设，存在很大的不确定性