底仓型成长基金经理

作为嘉实基金自主培养的基金经理代表，孟夏是在嘉实基金“投资须研究、研究即投资”投研体系下成长起来的新一代投研人员，具有较为扎实的投研功底，曾历任嘉实机械行业研究员、工业研究员、嘉实基金研究部制造组组长，自2020年7月开始逐渐参与具体产品管理。

在孟夏看来，基金经理需要正视投资中残酷的现实，比如近几年的股票市场，他用“各领风骚数百天”七个字概括。“往往市场的贝塔会主导年内的收益，甚至两三年以内的收益，而基金经理有时会把贝塔带来的收益归因为自己的阿尔法，但最终盈亏同源。”孟夏表示，在不断变化的行情下要不断调整自己的投资框架和价值观。此外，基金经理还需正视自身在认知、思维方式等方面的局限性。

因此，孟夏认为，长期来看，作为基金经理如果想在A股市场长期业绩优秀，一定要选择最适合自己修炼的“武艺”，在顺风期和逆风期不断打磨。对于他来说，便是选择聚焦长久期高质量成长标的。

此外，孟夏坚持紧密结合自己的能力圈做投资，并且有序拓展能力圈。目前，他擅长的投资研究领域包括高端制造、软硬科技、平台型服务业、消费和医疗制造、专精特新等。

“三不+三尊重”是孟夏对自己投资心态的概括。具体来说，“三不”是指不躺平、不豪赌、不漂移。“三尊重”则指，第一，尊重市场，能够辨别顺风期和逆风期，顺风期时能够认清投资收益中的行业贝塔，逆风期时不要妄自菲薄，调整自身度过逆风期。第二，尊重不确定性。他表示，“比如在过去一年，当所有人都跟我强调新能源的确定性时，我会很谨慎。”第三，尊重客户体验，孟夏认为公募基金是一个金融服务业，他希望在自己的能力圈和方法论的范围内尽力降低基金净值波动，获取收益。

逆势布局好时机

对于当前的市场，孟夏认为，权益资产目前估值处于合理偏低水平，市场主要宽基指数均位于近五年中枢以下。

近日，由孟夏担任基金经理的嘉实成长驱动混合正在发行。孟夏分析指出，长期来看权益资产的复合回报率会超过其他大类资产，而成长投资是不变的范式，这也是其把成长投资当作未来50年爱好和事业的缘由所在。目前多项宏观数据指标显示经济短期库存周期基本见底，预计随着一系列政策的持续落地，下半年将是经济筑底阶段，而2024年有望看到中美欧共振的经济复苏机会，当前正是逆势布局的好时机。

孟夏表示，嘉实成长驱动混合在个股选择上将主要聚焦三大维度:商业模式、竞争优势、产业趋势，秉承长期重于短期，质量重于弹性的投资理念，自下而上精选个股，通过深入的基本面研究，力争优选具有核心竞争力且商业模式可持续、可进化的优质企业构建投资组合。

以其代表产品嘉实优势成长混合为例，该基金的资产配置有四方面特征:第一，行业适度分散，基金权益投资标的覆盖申万一级31个行业中的28个行业，前5大行业集中度在55%左右，主要集中在计算机、医药生物、机械、电子等行业，在成长行业里精选细分子行业；第二，个股相对集中，前十大持仓个股的集中度近50%，风格主要是长久期高质量成长，核心重仓股多季度长期持有；第三，持股市值分布比较均衡，最新持仓的加权流通市值为400亿元左右；第四，换手率偏低，全年主动单边换手率为80%。

展望后市，孟夏将重点关注五大投资线索:软件计算机、新能源新技术、科研仪器与服务、全球品牌科技消费品、人形机器人。