日前，零跑发布了2022年全年财报。在去年财报中，零跑展示了非常亮眼的成绩。比如，零跑去年营收123.85亿元，同比增长295.41%，创历史新高；毛利率由2021年的-44.3%大幅改善至2022年的-15.4%；全年交付约11.12万辆新车，同比增长154.1%。

受此影响，截至3月22日收盘，零跑股价上涨2.83%，报30.90港元，股价盘中一度涨近6%。

但即便如此，零跑2022年也仍未实现盈利，其去年净亏损51.09亿元，经调整净亏损为45.66亿元，同比扩大79.53%。

对此，零跑创始人、董事长兼首席执行官朱江明倒是较为乐观，他表示，“2023年，我们相信新能源汽车市场将迎来进一步的增长和更激烈的竞争，我们对身处在这样一个充满机遇和挑战的市场中感到无比的兴奋，我们将继续努力，把公司带上更高的台阶。”

营收增长和亏损扩大的原因

根据财报披露，零跑去年的营收增长、毛利率改善，主要由于电动汽车及部件销量增加，以及其产品组合平均售价随着产品结构变化而提高所致。

按照去年的价格，零跑销售的11.12万辆新车中，售价18.58万-23.58万元的C11，去年全年交付量为44371辆，占去年总销量的39.93%；售价19.38万-28.68万元的C01，去年全年交付量为4815辆，占去年总销量的4.33%；售价8.25万元的T03，去年交付量为61919辆，占去年总销量的55.7%。

虽然低端的T03仍然“包揽”了零跑超一半的销量，但要知道2021年T03曾以39149辆的销量，占到了零跑总销量的89%。如今，随着20万级的C11、C01销量的增长，零跑的营收也从2019年的1.17亿元飙升至123.8亿元。

不过，销量增长的背面，却是零跑同比增长216.3%的销售成本。据了解，由于电动汽车销量增加导致原材料及耗材成本增加，零跑2022年的销售成本达到了142.95亿元。同时，受营销活动及促销活动增加、销售人员随业务扩张而增加的影响，零跑销售开支还同比增长了160.2%，达到了11.13亿元。

这一点在零跑日益完善的销售网络中，得以体现。数据显示，截至2022年12月31日，零跑共拥有582家门店，覆盖180个城市，其中，直营店79家，渠道合作伙伴店503家。

另外，零跑去年花费的8.42亿元行政开支、14.10亿元的研发开支，也进一步抵消掉了零跑大幅增长的营收，使其经营亏损从2021年的28.68亿元，扩大到了2022年的52.26亿元。这一意味着，如果按11.12万辆销量来算，零跑卖一辆车要亏损近4.7万元。

预计实现毛利转正的依据

进入2023年，对零跑比较不利的是，其今年1-2月仅交付了4337辆新车，较2022年同期减少了62.4%。虽然零跑称，是由于公司在进行车型迭代，完成了2023款车型的SOP及产线导入所致，但落后于行业水平的交付量，也不免令人担忧。

而零跑导入的新款车型，则是进一步压低了价格的新款T03、C11、C01。其中，C01的降幅最大，由原来的19.38万-28.68万元降至14.98万-22.88万元，下调幅度最高近6万元。

具体来看，零跑内部根据客户反馈，减少了如行李架、行李箱、电动门把手等不必要的配置，通过技术创新和功能优化做了一些降本工作。外部，零跑通过与供应商合作降低了零部件成本。

另外，原材料价格的下跌也缓解了零跑的成本压力，“碳酸锂价格每下降10万元，每度电可以减少50元的成本，以70度电池包计算，可以节省3500元”。朱江明介绍，在推出新产品时已经考虑到电池降价的可能性，“零跑降价的卡位、推出时点、幅度都是合适的”。

这也进一步提升了零跑对今年的整体预估。据悉，零跑高层在会上强调，零跑将会在2023年实现毛利转正，但由于整体汽车市场正处于剧烈的变动中，毛利转正的具体时间节点目前尚不能确定。

而实现毛利转正的评估，是基于零跑销售结构的正向变化。据朱江明透露，随着3月新车的发布，零跑C11增程版和C01订单数量已经超过了T03，C系列产品占据80%的比例。据悉，零跑发布的新车型毛利均为正，预计第二季度的销售收入会比去年同期增长50%。

不过，这也有一个前提，那便是零跑保持销量的持续增长。2023年，零跑将销量目标定为20万辆。为了实现这一目标，零跑今年下半年将基于B平台推出新的产品，从产品、营销、渠道建设等多方面入手，助推销量的增长。毕竟，就像朱江明所言，“如果零跑 2023 年销量上不去，那后面也就没什么希望了。”

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